A temporada de resultados do primeiro trimestre de 2025 (1T25) trouxe movimentos distintos para as ações do setor de varejo e consumo. Enquanto Magazine Luiza e Petz registraram perdas expressivas, Lojas Renner, Alpargatas e Assaí surpreenderam positivamente o mercado. A seguir, entenda as principais razões por trás desses desempenhos e como as expectativas de investidores moldaram essas reações.
Panorama geral do 1T25
No agregador de análises, os principais bancos e casas de research destacaram:
- Desaceleração de vendas online para parte dos players, em contraste com ganhos de produtividade nas lojas físicas.
- Foco em rentabilidade, refletido em margens mais robustas, mesmo diante de bases de comparação difíceis.
- Reação imediata dos investidores: as ações que superaram projeções subiram com força; as que ficaram abaixo, recuaram.
Maiores quedas
Magazine Luiza (MGLU3)
O Magazine Luiza registrou lucro líquido de R$ 12,8 milhões no 1T25, queda de 54,3% ante igual período de 2024. Além disso, o lucro ajustado recuou 62,5%, para R$ 11,2 milhões. No entanto, a XP Investimentos ressaltou melhora na rentabilidade, mesmo com:
- GMV estável (0% a/a), abaixo da previsão do banco;
- Crescimento das lojas físicas (+6%) versus retração no online (-2%);
- Margem bruta +0,7 p.p. e Ebitda ajustado +0,6 p.p.
Porém, a desaceleração nas vendas líquidas (apenas +2% a/a) e a perspectiva de juros altos pressionaram o papel, levando a recomendação Market Perform do Itaú BBA.
Petz (PETZ3)
A Petz registrou lucro líquido de R$ 759 mil, revertendo prejuízo de 2024, mas com lucro ajustado de R$ 1,056 milhão, queda de 86,7%. O Ebitda somou R$ 47,1 milhões (-10,3% a/a). Segundo a XP, desafios no centro de distribuição (CD) afetaram:
- Operação do CD acima da capacidade, elevando custos;
- Margem Ebitda ajustada –0,9 p.p., por SG&A e frete;
- Fluxo de caixa livre negativo em R$ 11 milhões, por aumento de estoques.
Maiores altas
Lojas Renner (LREN3)
A Renner surpreendeu com lucro líquido de R$ 221 milhões (+58,7% a/a) e Ebitda ajustado de R$ 585,2 milhões (+55%). A Genial Investimentos destacou:
- SSS (Same Store Sales) +10,8%, superando 7,3% estimado;
- Margem bruta de vestuário +61 bps, além das projeções;
- Receita por m² de R$ 3,4 mil, bem acima de concorrentes.
Portanto, o otimismo fez o papel subir quase 5% na sessão.
Assaí (ASAI3)
O Assaí registrou lucro líquido pré-IFRS16 de R$ 162 milhões (+74,2% a/a) e Ebitda de R$ 1,02 bilhão (+13,9%). Destacaram-se:
- SSS +5,5%, acima da inflação;
- Margem bruta +30 bps, por maturação de novas lojas;
- Fluxo de caixa livre positivo de R$ 90 milhões.
Além disso, o Bank of America elevou seu preço-alvo de R$ 9,60 para R$ 11.
Alpargatas (ALPA4)
A Alpargatas saltou 8,4% com lucro de R$ 112,4 milhões (+355,8% a/a) e Ebitda de R$ 206 milhões (+87,3%). A XP ressaltou:
- Crescimento de receita +17,3%, para R$ 1,092 bilhão;
- Margem Ebitda +7,1 p.p., chegando a 18,9%;
- Vendas internacionais +5%, com recuperação na Europa.
O que indicam as reações ao 1T25?
- Rentabilidade em foco: empresas que priorizaram margens e eficiência operacional se valorizaram.
- Visão cautelosa do mercado: papéis que ficaram abaixo das estimativas sofreram forte pressão vendedora.
- Influência dos juros: o cenário de juros elevados continua pesando sobre negócios mais sensíveis à demanda.
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Portanto, para investidores, o 1T25 reforça a importância de analisar não apenas crescimento de receita, mas também qualidade de resultados e resiliência das margens.
Os resultados do primeiro trimestre de 2025 destacaram diferenças claras entre estratégias de crescimento e de rentabilidade. Além disso, reforçaram que, no atual cenário macroeconômico, empresas que conseguem entregar margens mais amplas e fluxos de caixa robustos tendem a ser mais bem recompensadas pelo mercado. Por isso, acompanhe de perto os indicadores de eficiência operacional e as projeções de analistas antes de ajustar sua carteira para o próximo trimestre.
